西南证券股份有限公司蔡欣近期对公牛集团进行酌量并发布了酌量文告《2024年三季报点评：事迹稳重增长，笼统上风突显》，本文告对公牛集团给出增执评级，现时股价为77.19元。

　　公牛集团(603195)　　投资重点　　事迹节录：公司发布2024年三季报，24年前三季度公司达成营收126亿元，同比+8.6%；达成归母净利润32.6亿元，同比+16%；达成扣非净利润28.4亿元，同比+8.3%。单季度来看，Q3公司达成营收42.2亿元，同比+5％；达成归母净利润10.2亿元，同比+3.4%；达成扣非后归母净利润9.4亿元，同比-2.2%。　　销售用度率加多，盈利才智保执沉静。前三季度公司合座毛利率为43.1%，同比+1.2pp。成绩于推动数字化历程，运营成果培植。用度率方面，公司总用度率为15.7%，同比+2.1pp，其中销售用度率/科罚用度率/财务用度率/研发用度率鉴识为8.4%/3.9%/-0.7%/4.1%，同比+1.6pp/+0.1pp/+0.03pp/+0.4pp。销售用度率加多主要系①新动力、智能照明等政策新业务的拓展；②遮掩渠谈全品类旗舰店、新零卖方法的渠谈变革；③推动公司品牌上前锋、高端、科技转型升级。投资收益占收入比率同比培植2.2pp，笼统来看24年前三季度公司净利率为25.9%，同比+1.7pp。单季度数据来看，Q3毛利率为43.5%，同比-1.2pp，用度率为16.5%，同比+2.6pp，其中销售用度率/科罚用度率/财务用度率/研发用度率鉴识为9.2%/4.3%/-0.6%/3.6%，同比+2.7pp/-0.1pp/+0.1pp/-0.1pp。笼统来看，Q3净利率为24.3%，同比-0.4pp。　　笼统上风突显，多品类布局皆头并进。在地产下行压力和国内家装商场疲软影响下，公司还是展现出行业龙头的计算韧性。聚合24年H1分居品来看：1）传统电衔接业务执续围绕消耗者需求进行居品更正升级，强化前锋、高端的品牌形象，保执稳重增长。2）智能电工照明业务戮力于于打造以智能无主灯为中枢的智能前装用电居品生态，推动全品类旗舰店与新零卖方法的聚合：全品类旗舰店通过优化展示和体验，促进了套系化销售，而新零卖方法则通过线崇高量和多媒体矩阵等时间，赋能线下客流，保执稳重增长。3）新动力业务围绕“光-储-充-放”全面场景进行生态布局，进一步丰富居品线，戮力于于达成较快增长。同期，公司正在积极推动全品类、全商场、全面原土化的国外探索。　　盈利预测与投资冷落。展望2024-2026年EPS鉴识为3.38元、3.85元、4.30元，对应PE鉴识为22倍、19倍、17倍。斟酌到公司事迹增长稳重，新品类成漫空间鼓胀，保管“执有”评级。　　风险辅导：原材料价钱大幅波动的风险；商场竞争加重的风险；新业务拓展不足预期风险。

本站数据中心字据近三年发布的研报数据缱绻，天风证券孙谦酌量员团队对该股酌量较为深化，近三年预测准确度均值高达90.59%，其预测2024年度包摄净利润为盈利43.6亿，字据现价换算的预测PE为22.91。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级20家，增执评级8家；以前90天内机构酌量均价为87.97。

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