（原标题：机构调研丨差速器业务基本遮掩新动力汽车制造商，这家国内传动系统龙头还积极布局机器东谈主和航空航天）

摘要

2024年前三季度事迹同比证据增长，国内这祖传动系统龙头差速器业务基本扫尾了对新动力汽车制造商的遮掩，同步器业务保捏稳增，电机轴技俩阛阓斥地告成，积极布局机器东谈主用高精密减慢器。此外参控公司涵盖航空航天两大板块，前三季度航空业求扫尾贸易收入近2亿，毛利率仍保管较高水平。

投资重点

①差速器业务订单弥散，新动力汽车制造商基本全遮掩

②同步器业务拓展新用户，存量客户拿到新技俩

③电机轴技俩阛阓斥地告成，积极布局机器东谈主用高精密减慢器

④参控公司涵盖航空航天两大板块，航空零部件业务的限制有望扩大

豪能股份

近期，豪能股份（603809.SH）获嘉实基金、中信证券等多家机构密集调研。公开贵府露馅，豪能股份是国内传动系统龙头企业，业务遮掩汽车、轨谈交通和航空航天范围，主要家具为同步器系列家具、差速器系列家具、航空航天零部件等等。

11月1日，豪能股份逆市得益涨停板，Wind数据露馅，为止11月1日收盘，豪能股份主力资金净流入9073.53万元，净流入额创2017年12月4日以来新高，联络3日净流入，累计净流入2.07亿元。

（图源：Wind）

参加2024年来，公司事迹较2023年同时证据增长。公司发布2024年三季报露馅，2024年前三季度扫尾贸易收入16.88亿元，同比增长26.57%；归母净利润2.43亿元，同比增长62.64%。第三季度扫尾贸易收入5.52亿元，同比增长8.38%；归母净利润0.81亿元，同比增长34.51%。

关于事迹的增长，公司暗意，一是乘用车业求扫尾大幅增长，其中差速器业务通过麦格纳、汇川等各人闻名客户基本扫尾了对新动力汽车制造商的遮掩。二是商用车重卡业务、出口业务及航空航天业务均扫尾较好增长，商用车重卡业务拓展了伊顿康明斯、斯堪尼亚等新客户，航空航天业务跟着航空新订单的缓缓落地，以及航天液体发动机阀门的阛阓拓展，有望扫尾捏续增长。

差速器业务订单弥散，新动力汽车制造商基本全遮掩

公司汽车零部件业务包括同步器和差速器两大总成系统，此外还触及电机轴、定子转子、行星减慢器、DCT双聚散器零件、商用车 AMT 行星机构零件和轨谈交通传动系统零件。

差速器家具是最中枢的新动力汽车业务，业务增长较快。公司暗意，差速器产业链布局好意思满，具备差速器总成自主设想及全产业链制造才气，在球墨铸铁、模具设想制造、精密铸造、激光焊合等全工艺过程王人领有我方的中枢时代。

公司的办法是2025年建成500万套差速器产能，2030年建成1000万套差速器产能，现在正按照该办法以及客户订单需求鼓舞联系责任。

客户方面，公司与比亚迪、麦格纳、祯祥、舍弗勒、博格华纳、汇川等客户在新动力汽车用差速器家具方面开展了多项联接，基本扫尾了对新动力汽车制造商的全遮掩。

产能方面，截止2024年半年度，汽车差速器总成分娩基地建树技俩一期工程程度为95%，新动力汽车重要零部件分娩基地建树技俩程度为55.52%。

西南证券指出，证据公司深远，刻下公司差速器业务在手研发技俩和订单弥散，往常跟着产能的缓缓开释，公司差速器有望孝顺更多事迹。

同步器业务拓展新用户，存量客户拿到新技俩

汽车同步器是汽车变速器的重要组成部分，也称转速变换安装，可分为手动变速器和自动变速器。同步器组件制造经由较长、分娩工艺复杂、时代含量高，且该家具为非方法家具，参加壁垒高。

公司是国内同步器龙头企业，固然燃油车的销量鄙人滑，公司暗意往常不错通过提高总成占等到家具市占率等步地来扫尾同步器业务的证据发展。

公司商用车AMT现在拓展了伊顿康明斯、斯堪尼亚等新客户，现存客户也在连接拿到新技俩，因此已证据客户订单及需求进一步扩产。

电机轴技俩阛阓斥地告成，积极布局机器东谈主用高精密减慢器

在差速器业务以外，公司动作国内汽车传动系统供应商，还野心了空腹电机轴、减慢器、定子转子等新家具。

现在公司电机轴技俩阛阓斥地告成，与一汽、中车、祯祥、长城、舍弗勒、麦格纳、汇川、利纳马、博格华纳等客户均有联接。

减慢器方面，公司暗意，现在正在进行减慢器的产线建树，并在璧山区东谈主民政府的撑捏下已将机器东谈主用高精密减慢机纳入永久发展野心，现在已与多个客户进行时代一样及开展技俩联接。

精密行星减慢机是机器东谈主的中枢部件之一。本年9月份，公司与重庆市璧山区东谈主民政府签署了《工业技俩投资契约》，该技俩一期投资总数10亿元，商定两边共同打造机器东谈主产业生态圈，公司将布局机器东谈主用高精密减慢机及重要驱动总成等联系范围，并优先参与璧山区政府牵头建树的东谈主工智能机器东谈主技俩公司。

关于后续的新家具或新技俩，公司暗意，后续还会连接围绕新动力汽车传动系统投资电机轴、精密行星减慢器、差速器、定子、转子等新家具新技俩。

参控公司涵盖航空航天两大板块，航空零部件业务的限制有望扩大

华创证券在研报中指出，公司现在参控股昊轶强、恒翼升、豪能空天、航天使坤等四家公司，涵盖航空和航天两大板块，以及飞机钣金件、飞机机加工件、飞机外场加改装、火箭特种阀门等多元化家具业务。

公司暗意，2024年1-9月航空业求扫尾贸易收入近2亿，毛利率仍保管较高水平。公司相当看好民用航空的发展，往常跟着C919、无东谈主机等更多新订单的落地，航空零部件业务的限制有望捏续扩大。

机构不雅点

华创证券：公司运转参加差速器业务放量带来的操办拐点周期，本年差速器、军工业务有望带来较好增长。此外市步地担忧的同步器业务有望受到出口和AMT的量、价双重拉动（客岁营收扫尾较好增长，本年有望延续），对公司近期操办起到增强作用。

调研纪要：《豪能股份:投资者关系行动记载表(2024年10月)》

参磨砺报开首：

《华创证券-豪能股份-603809-2024年三季报点评：三季度净利稳当预期，高增中快速成长》，20241026

《上海证券-豪能股份-603809-差速器放量，盈利才气捏续耕作》，20241025

《上海证券-豪能股份-603809-同步器行业龙头，打造差速器、航空航天新成长弧线》，20240307

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