在平凡投资者的眼里，量化投资经常被视为趋势的踏浪逐波者。

　　关联词，这么的知道可能是有失偏颇的。

　　顺趋势的量化投资，或是高频的、基于阛阓情谊的量化投资，都仅仅量化不同场所的实行。与此同期，也有不少东说念主在对峙作念不一样的量化投资：量化投资的紧迫真义在于识别委果的投资价值，阛阓趋势仅仅繁多影响要素之一，其背后应该有更深条理的逻辑复旧。

　　中信保诚基金就一直对峙作念“有逻辑”的量化投资。在中信保诚基金量化基金司理黄稚看来，量化投资底层想想互异决定了策略和家具的弘扬。“有价值不雅”、“有逻辑”的量化投资，即是从底层架构上造成了量化投资的贯通内核，在此基础上取得的收益就有一定概率是可讲明的、有可复制性的。这么，这类量化投资就成为投资者“看得懂”何况“有需要”的量化家具。

　　“有价值不雅”、“有逻辑”的量化投资，复旧了中信保诚基金打造了多款量化家具。有逻辑、控得住、看得懂、有需要，中信保诚基金打造的即是这么的量化投资“标品”。

　　逻辑，照旧逻辑！

　　中信保诚基金的量化投资团队掌舵者是提云涛。

　　他是原土量化投资的开拓和实行的紧迫代表。在提云涛的指挥下，中信保诚基金的量化投资团队，造成了贯通的“量化不雅”，即作念“有逻辑”的量化投资。

　　分析提云涛我方的量化投资架构，不错看到，他的量化投资聚焦量化与主动的结合。他的量化模子侧重于“基本面方针”，如估值、成长、事迹、盈利质地等。在他的“量化+主动”的模子中，会遴荐盈利智商强且诡计相对贯通的企业，或者低估值但却具有一定成长预期的个股，再结合阛阓波动情况，将金融逻辑与统计章程揉进量化模子中，杀青更好的投资终结。

　　提云涛说过一句经典的话：量化投资擅长归纳，主动投资擅长演绎。

　　对历史的归纳，对阛阓的总结，虽然紧迫，关联词如若仅仅归纳，很容易堕入历史章程浮浅线性外推的罗网；对明天的演绎，对阛阓的研判，一样紧迫，关联词如若仅仅演绎，很可能堕入知道自我加强的迷想。

　　因此，演绎指导下的归纳，归纳基础上的演绎，是一种求实的投资立场和投资模式。中信保诚基金的量化投资，即是这么的立场和模式。

　　黄稚亦然这么的立场和模式的拥护者和践行者。

　　回来黄稚的从业履历，概况交融她对于这套量化投资的“向心力”。

　　刚运转职责，黄稚在券商资管从事金融家具究诘设备的职责，在阿谁阶段更多是从投资者行为的角度交融金融阛阓。而投资者行为，是阛阓中极为紧迫的一环，“金融阛阓的价钱造成是一个复杂的博弈过程，宏不雅经济环境变化会影响投资者的偏好和有谋划行为，反过来又会影响钞票的价钱弘扬。”黄稚说。

　　不雅察振荡为家具，更是一个故真义的过程。在作念家具想象的过程中，对阛阓的多角度不雅察，匡助黄稚对不同钞票、不同策略的风险收益脾气造成交融和应用，构建相宜投资者需求的家具。同期，风险惩办亦然家具想象很紧迫的部分，需要洽商怎样通过投资比例、止损等条件想象来达到投资成见。

　　2015年，黄稚加入中信保诚基金量化投资部，从金融工程师、基金司理助理、到基金司理。“扫数这个词过程我搭建了相比好意思满的量化投资究诘框架。我本科和硕士都是在北大读的金融数学系，从学习布景和想维模式上，从事量化究诘是相比当然的，我会尝试通过阛阓数据寻找投资章程和契机，构建模子进行钞票订价、指导投资有谋划。”在量化投研职责中，黄稚享受了“学致使用”的过程。

　　不错看到，黄稚的量化投资之旅，一直是在数据、章程等头绪上进行的，这是完成了量化投资基础智商的竖立。

　　然后即是个东说念主和团队的“共振”：在量化究诘、因子设备的过程中，黄稚需要深远了解不同策略、因子背后的投资逻辑，它们是怎样影响钞票价钱弘扬的，这些因子在什么样的投资环境下可能产生逾额收益，以及逾额收益的灵验性是否可连续。阛阓的变化会影响到投资者行为的变化，进一步影响因子和量化策略的弘扬。量化团队需要字据阛阓环境和风险情状，保持对策略的追踪和优化。

　　至此，“有逻辑”，这一要道要素运转在黄稚的量化投资中剖判串联和指引的作用了。

　　在中信保诚基金量化团队，黄稚运转在“有逻辑”的量化投资之路上，稳步前进。用逻辑的视角来看因子和策略，黄稚的量化图景“豁然豁达”。

　　“对于量化投资，我最中枢的底层想想是，不管因子照旧策略，都要从合理逻辑启程。投资逻辑是构建量化模子的基础。比如对于指增类家具，交融了量化策略背后的投资逻辑，才调判断逾额收益是不是可连续的。在具有合理逻辑基础的前提下，我但愿尽可能杀青逾额收益的多元化。”黄稚说。

　　逻辑，亦然风控妙技

　　“有逻辑”的量化加上严格的风险限定，为中信保诚基金量化投资团队的优秀弘扬提供了坚实的基础。

　　如在指数增强领域，提云涛惩办的中信保诚量化阿尔法股票（A类：004716，C类：011295），自成立以来仍是结合六个管帐年度跑赢沪深300指数。Wind数据骄贵，2017年10月9日-2024年11月1日，中信保诚量化阿尔法股票积攒超事迹相比基准收益62%。

　　而黄稚惩办的中信保诚中证500指数基金（A类：165511，C类：013119）则选定指数抽样复制策略，以多因子量化选股模子为中枢，并禁锢金融逻辑和风险限定，同期不错积极应用新股策略及繁衍品策略等策略，以争取灵验积攒安全垫，为投资者提供一个投资中证500指数的灵验器具。

　　图：中信保诚量化阿尔法股票A

　　结合六年跑赢沪深300指数

　　（A类：004716，C类：011295）

　　数据起原：基金2018-2023年岁迹数据来自基金依期讲解，沪深300指数数据起原：Wind。事迹相比基准：中信保诚量化阿尔法事迹相比基准为沪深300指数收益率*95%+银行活期进款利率（税后）*5%，字据基金的股票钞票投资策略，或可看作是一只访佛沪深300指增的基金。数据区间：2017年10月9日—2024年11月1日，净值数据仍是托管行复核。2024年数据截止时期：2024年11月1日，事迹数据仍是托管东说念主复核。基金净值具有波动性，基金的过往事迹不代表明天弘扬。

　　图：中信保诚中证 500 指数 （LOF）A

　　净值增长率与事迹相比基准情况

　　（A类：165511，C类：013119）

　　数据起原：基金依期讲解；数据截止时期：2023.12.31。事迹相比基准：中证500指数收益率*95%+金融同行进款利率*5%。中信保诚中证500指数（LOF）于2021年1月1日由信诚中证500指数分级证券投资基金远隔分级运作变更而来。基金净值具有波动性，基金的过往事迹不代表明天弘扬。

　　谈及团队指数增强家具，黄稚在强调“有逻辑”的量化投资之外，还重心强调了风险限定和逾额收益之间的关系。

　　黄稚说：“限定追踪偏离是前提，获取阿尔法的智商决定了家具的竞争力”。两者不成偏废，而且前者昭彰相配紧迫。

　　黄稚说，咱们的指数增强策略主要基于多因子模子，字据指数的脾气遴荐合适的策略，进行因子究诘，从投资逻辑启程，再结合历史数据考证是否能提供永恒灵验的逾额收益，然后造成量化模子。追踪破绽的限定主要通过投资组合优化来杀青，包括限定行业和作风的偏离度、个股偏离等，确保投资组合在大的作风上和标的指数保持一致。也即是说从基础层面上，限定住了可能的风险，把合手了可能的逾额收益。

　　此外，在中信保诚基金的投资实行中，通过对逻辑的信守，识别并避让了许多风险。

　　黄稚进一步讲明，在构建量化策略的时候，发轫会尽可能均衡各个不同类型因子，不会在单一因子上头有过多的走漏。其次，咱们会分析不同因子适用的宏不雅和金融环境，在哪些环境下可能弘扬较好，哪些环境下可能无效。那么，当咱们在投资中际遇这么的环境时，面对因子阶段回撤心里就会相比有底。第三，对于以追求逾额收益为投资成见的家具，咱们会尽可能多元化逾额收益的起原，研究性较低的不同因子概况彼此对消波动。即便单一因子出现回撤后，举座组合的回撤也不错限定。终末，通过组合优化作念好风险惩办，幸免在个别行业或作风上有过大的风险走漏。

　　小微盘作风的轮动切换，成为这两年量化投资的“试金石”。中信保诚基金在阛阓作风因子上的搪塞，体现了团队中枢价值和阵势设施的贯通性和灵验性。

　　“咱们把因子分为收益因子和风险因子。和作风研究度较高的因子应该手脚风险因子，不应手脚收益因子。对于咱们而言，市值手脚相比紧迫的风险因子，在模子组合优化中会限定住对小盘作风的走漏。是以当小盘因子弘扬不好时，咱们自己也莫得太多的走漏，对组合带来的影响也就相对相比可控。”黄稚先容称。

　　在黄稚看来，量化投资在搪塞因子波动时，要有的放矢。她说，咱们对于拥堵度高的因子也会格外禁锢，从策略上对这些因子权重进行稳健调养。 “在因子出现高波动的情况下，咱们发轫要分析因子回撤具体原因和影响，对于短期影响，咱们需要查验对于风险限定是否灵验。如若存在中永恒逻辑的变化，可能就波及到投资策略的调养和优化。比如本年小盘因子崩盘，是因为前期来往过于拥堵，出现了短期内纠合的压力开释。”

　　注：如上内容仅用于展示基金司理的投资想路和面前阛阓研判，不手脚投资应许。基金的投资策略、建立的行业、具体的投资标的及比例将视阛阓情况在契约允许的范围内进行调养。

　　逻辑，复旧家具体系

　　“有逻辑”的量化投资，一样复旧了中信保诚基金的量化家具线竖立。

　　“对于以追求逾额收益为成见的家具，如若能连续提供贯通的贝塔+阿尔法，是概况相宜投资者永恒建立的需求。”黄稚这么的不雅点，一样是中信保诚基金量化家具线搭建的“底座”。

　　阛阓变化的逻辑、投资者需求的逻辑走向那里，中信保诚基金的量化家具体系，就会向那里蔓生。

　　本年，中信保诚基金发了两个红利量化的家具。“人人可能会问，畴昔几年红利作风都相比强，为什么咱们要布局这个家具呢？是因为咱们以为红利投资是有中永恒逻辑的。”黄稚讲明了背后的逻辑。

　　在她看来，一方面，宏不雅经济环境进入到了高质地发展阶段，经济总量弹性是下跌的。畴昔高景气、高成长的投资契机可能会变少。投资者在订价层面，会更暖和钞票内在的价值。对于永恒诡计贯通、分成智商的喜爱进程有所提高。另一方面，在低利率环境下，红利钞票在建立中的相对上风高潮。在永恒策略指引下，A股分成水平进一步提高，建立性价比也可能提高。 

　　详情了布局的场所，底层的投资逻辑，则一以贯之。

　　咱们在红利家具上的量化策略主要基于基本面逻辑，选定偏中低频的多因子选股策略。举座想路是在红利钞票中寻找高质地的公司，作念到优中选优。咱们的量化策略会洽商公司分成智商和分成的贯通性，结合质地、盈利、成长等多个场所进行选股。此外，咱们也会结合估值因子来评估股票面前的投资性价比。这些是咱们在红利量化家具的逾额收益主要起原。”黄稚先容称。

　　“发轫，咱们对待量化投资的立场是很严谨的，从因子库的构建到扫数这个词究诘投资经过，以及风控等各个设施都是很严格的。这是咱们力图贯通阿尔法的基础。其次，咱们是一个抵制探索和篡改的团队。通过抵制加强究诘插足，探索新策略和新工夫，力图找到新的阿尔法起原。终末，咱们很大的特质是作念有逻辑的量化投资，这亦然阛阓上许多东说念主对咱们的意志。”黄稚这么评价我方所在的量化投资团队。

　　有逻辑的量化投资基座、建立在逻辑之上的风险惩办、逻辑复旧下的家具体系竖立，这即是中信保诚基金量化投资的贯通内核。

　　注：以上内容不手脚投资应许，基金的投资策略、建立的行业、具体的投资标的及比例将视阛阓情况在契约允许的范围内进行调养。

　　中信保诚量化阿尔法股票A（004716）成立于2017年7月12日，现在的事迹相比基准为沪深300指数收益率*95%+银行活期进款利率（税后）*5%。畴昔六年净值增长率/事迹相比基准增长率鉴识为， 2018：-19.20%/-24.12%，2019：40.43%/34.14%，2020：45.74%/25.86%，2021：6.48%/-4.85%，2022：-17.89%/-20.58%，2023：-5.12%/-10.79%。中信保诚量化阿尔法2021年4月20日新增C类份额，2021.4.20-2021.12.31：5.16%/ -2.69%； 2022：-18.22%/ -20.58%；  2023：-5.50%/ -10.79%。基金惩办东说念主对本基金的风险品级评级为R3。2017-07-12至2019-09-11：提云涛 杨旭2019-09-12至2022-03-23：提云涛2022-03-24 至2024-06-17：提云涛 王颖2022-03-25于今：提云涛。

　　中信保诚中证500指数（LOF）于2021/1/1由成立于2011/2/11信诚中证 500 指数分级证券投资基金远隔分级运作变更而来，事迹相比基准为95%×中证 500 指数收益率+5%×金融同行进款利率。2021/8/26起新增 C 类份额。A类历史事迹/基准事迹：2019：30.50%/25.11%；2020：33.77%/19.94%、2021：25.88%/14.83%、2022：-18.10%/-19.30%；2023：-4.13%/6.83% ； C类历史事迹/基准事迹：2022：-18.48%/-19.30%、2023：-4.52%/ -7.01%；历任及现任基金司理：吴雅楠（2011-02-11到2015-03-27）、杨旭（2015-01-15到2018-09-28）、 HAN YILING（2023-07-05于今）黄稚（2018-07-25于今），基金惩办东说念主对本基金的风险品级评级为R3。

　　黄稚现在惩办的与中信保诚中证500指数（LOF）同类指数基金还有中信保诚沪深300指数（LOF）、中信保诚中证基建工程指数（LOF）、中信保诚中证800医药指数（LOF）、中信保诚中证TMT指数（LOF）、中信保诚中证智能家居指数（LOF）、中信保诚中证800有色指数（LOF）、中信保诚中证信息安全指数（LOF）。

　　中信保诚沪深300指数（LOF）于2021/1/1由成立于2012/2/1的信诚沪深300指数分级证券投资基金远隔分级运作并变更而来，事迹相比基准为95%×沪深300指数收益率+5%×金融同行进款利率。A类近五年历史事迹/基准事迹：2019-2023：34.73%/34.16%、34.89%/25.87%、4.69%/-4.85%、-18.65%/-20.58%、-9.39%/-10.79%。2021/8/26起增设C类份额，其历史事迹/基准事迹： 2022-2023：-18.98%/-20.58%、-9.75%/-10.79%。历任及现任基金司理：吴雅楠（20120201-20150327）、杨旭（20150115-20180521）、提云涛（20160302-20170914）、HAN YILING（20180410-于今）、黄稚（20230705-于今）。基金惩办东说念主对本基金的风险品级为R3。

　　中信保诚中证基建工程指数（LOF）于2016/7/27由信诚中证基建工程指数分级基金转型而来，事迹相比基准为95%×中证基建工程指数收益率+5%×金融同行进款利率。A类近五年历史事迹/基准事迹：2019-2023：-3.54%/-3.68%、-8.83%/-8.46%、22.27%/24.52%、-12.36%/-12.61%、-7.68%/-8.33%。2021/08/26起增设C类份额，其历史事迹：2022-2023：-8.04%/-12.61%、-7.68%/-8.33%。历任及现任基金司理：杨旭（20160727-20190918）、黄稚（20180725-于今）。基金惩办东说念主对本基金的风险品级为R4。

　　中信保诚中证800医药指数（LOF）于2021/1/1由成立于2013/8/16的信诚中证800医药指数分级证券投资基金远隔运作变更而来，事迹相比基准为中证800制药与生物科技指数收益率*95%+金融同行进款利率*5%。A类近五年历史事迹/基准事迹：2019-2023：31.74%/28.27%、58.63%/44.07%、44.07%/-2.12%、-22.99%/-23.99%、-6.03%/-8.09%。2021/8/26起新增 C 类份额，其历史事迹/基准事迹： 2022-2023：-23.29%/-23.99%、-6.40%/-8.09%。历任及现任基金司理：吴雅楠（20130816-20150327）、杨旭（20150115-20190918）、黄稚（20190904-于今）。基金惩办东说念主对本基金的风险品级为R4。

　　中信保诚中证TMT指数（LOF）于2021/1/1由成立于2014/11/28的信诚中证TMT产业主题指数分级证券投资基金远隔运作变更而来，事迹相比基准为中证TMT产业主题指数收益率*95%+金融同行进款利率*5%。A类近五年历史事迹/基准事迹：2019-2023：52.66%/52.21%、19.98%/13.59%、4.50%/3.62%、-29.35%/-29.44%、3.52%/3.53%。2021/8/26起新增 C 类份额，其历史事迹/基准事迹： 2022-2023：-29.63%/-29.44%、3.12%/3.53%。历任及现任基金司理：吴雅楠（20141128-20150327）、杨旭（20150205-20190918），黄稚（20190904-于今）。基金惩办东说念主对本基金的风险品级为R4。       

　　中信保诚中证智能家居指数（LOF）于2021/1/1由成立于2015/6/26的信诚中证智能家居指数分级证券投资基金远隔运作变更而来，事迹相比基准为中证智能家居指数收益率*95%+金融同行进款利率*5%。A类近五年历史事迹/基准事迹：2019-2023：49.86%/52.10%、12.94%/14.49%、7.77%/10.20%、-31.05%/-30.67%、9.61%/10.70%。2021/8/26起新增C类份额，其历史事迹/基准事迹：2022-2023：-31.32%/-30.67%、9.17%/10.70%。历任及现任基金司理：杨旭（20150626-20190918），黄稚（20190904-于今）。基金惩办东说念主对本基金的风险品级为R4。

　　中信保诚中证信息安全指数（LOF）于2021/1/1由成立于2015/6/26的信诚中证信息安全指数分级证券投资基金远隔运作变更而来，事迹相比基准为中证信息安全主题指数收益率*95%+金融同行进款利率*5%。A类近五年历史事迹/基准事迹：2019-2023：43.09%/48.04%、10.73%/11.18%、-1.08%/0.42%、-27.28%/-27.00%、4.51%/5.55%。2021/8/26起新增 C 类份额，其历史事迹/基准事迹：2022-2023：-27.57%/-27.00%、4.10%/5.55%。历任及现任基金司理：杨旭（20150626-20190918），黄稚（20190904-于今）。基金惩办东说念主对本基金的风险品级为R4。

　　中信保诚中证800有色指数（LOF）于2021/1/1由成立于2013/8/30的信诚中证800有色指数分级证券投资基金远隔运作变更而来，事迹相比基准为中证800有色金属指数收益率*95%+金融同行进款利率*5%。A类近五年历史事迹/基准事迹：2019-2023：27.67%/23.25%、42.42%/31.86%、37.99%/32.31%、-16.40%/-16.56%、-6.31%/-7.54%。2021/8/26起新增 C 类份额，其历史事迹/基准事迹： 2022-2023：-16.73%/-16.56%、-6.68%/-7.54%。历任及现任基金司理：吴雅楠（20130830-20150327），杨旭（20150115-20190918），黄稚（20190904-于今）。基金惩办东说念主对本基金的风险评级为R4。

　　（数据起原：基金依期讲解）

　　风险指示：本材料仅供参考，不组成任何投资提议或应许，也不手脚任何法律文献。基金不同于银行储蓄等概况提供固定收益预期的金融器具，当您购买基金家具时，既可能按持有份额共享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的亏本。

　　基金不同于银行储蓄等概况提供固定收益预期的金融器具，当您购买基金家具时，既可能按持有份额共享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的亏本。

　　投资前请安适阅读招募证据书、家具贵府撮要和基金契约等法律文献和本风险揭示，充分意志本基金的风险收益特征和家具脾气，安适洽商本基金存在的各项风险要素，字据自身的投资目的、投资期限、投资申饬、钞票情状等要素充分洽商自身的风险承受智商，并在了解基金家具情况的基础上，字据自身的风险承受智商、投资期限和投资成见，对基金投资作念出独处有谋划，遴荐合适的家具。

　　字据关联法律法例，基金惩办东说念主作念出如下风险揭示：

　　一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、搀杂基金、债券基金、货币阛阓基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获取不同的收益预期，也将承担不同进程的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

　　二、基金在投资运作过程中可能濒临各式风险，既包括阛阓风险，也包括基金自身的惩办风险、工夫风险和合规风险等。大量赎回风险是盛开式基金所迥殊的一种风险，即当单个盛开日基金的净赎回苦求最初基金总份额的一定比例（盛开式基金为百分之十，依期盛开基金为百分之二十，中国证监会章程的特殊家具之外）时，您将可能无法实时赎回苦求的一王人基金份额，或您赎回的款项可能减速支付。

　　基金惩办东说念主提醒您基金投资的“买者自夸”原则，在作念出投资有谋划后，基金运营情状与基金净值变化引致的投资风险，由投资东说念主自行承担。基金过往事迹卓绝净值上下并不预示其明天弘扬，其他基金事迹不组成基金事迹弘扬的保证。基金惩办东说念主应许以敦厚信用、勇猛尽责的原则惩办和欺诈基金钞票，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益和本金安全。

　　基金惩办东说念主对文中说起的个股/板块/行业仅供参考，不代表基金惩办东说念主任何投资提议，不代表基金持仓信息或来往场所，个股涨幅不代表本基金明天事迹弘扬，不组成任何投资提议或推介。基金惩办东说念主所说起不雅点对阛阓明天走势不组成任何保证。

　　材料中说起的基金（以下简称“本基金”）由基金惩办东说念主依照关联法律法例及商定苦求召募，并经中国证券监督惩办委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金契约、招募证据书和基金家具贵府撮要已通过中国证监会基金电子裸露网站和基金惩办东说念主网站进行了公开裸露。中国证监会对本基金的注册，并不标明其对本基金的投资价值、阛阓前程和收益作出本色性判断或保证，也不标明投资于本基金莫得风险。

　　基金有风险，投资需严慎。

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背负裁剪：王若云