市集总结与分析

　　一级市集总结

　　上周一级市集国债、场地债和策略性金融债刊行范围差别为602亿、9413亿和1471亿，净融资额为302亿、9322亿和1451亿。金融债（不含政金债）共计刊行范围1767亿，净融资额1533亿。非金信用债共计刊行范围3291亿，净融资额745亿。可转债新券刊行1只，缱绻融资范围8亿元。

　　二级市集总结

　　上周利率继续下行，长债回到前低。主要影响要素包括：资金面、场地债刊行、同行进款监管、搭理自建估值等。

　　流动性追踪

　　11月MLF续作9000亿，买断式逆回购投放8000亿，央行净买入国债2000亿．上周逆回购净回笼3820亿，资金特别宽松。

　　策略与基本面

　　非银同行活期进款利率将被纳入自律处治。11月中采制造业PMI 50.3略高于预期，供求均有收复，但价钱指数回落。

　　外洋市集

　　特朗普新财长减赤字策略激发市集参议，好意思元高位回落，10年好意思债收盘4.18%，较前周下行23BP。

　　权柄市集

　　受益于风险偏好普及，上周A股成交量继续保管在1.5万亿以上的较高水平，市集交投活跃，但结构分化严重，主题投经验调占优，小盘股发达依旧好于大盘价值股。

　　债市策略预测

　　插足12月后场地债刊行压力减缓，树立盘需求有望陆续入场，债市面对的风险举座有限。本周将插足政事局会议召开窗口期，机构关于策略的短期博弈或有所加强，但来年具体策略安排需要比及两会智力最终笃定，从近几年教会敬紧迫会议事后债券浩荡情况下呈现利空出尽的走势，策略博弈若带来债市扰动，或反而能提供来回性参与契机。总体来看，债市偏强行情能否延续或将取决于资金面与风险偏好状况，当今市集对资金宽松及降准预期有一定提前订价，需要和顺是否存在预期差。转债市集方面，预期的博弈可能还会握续，涨跌分歧称的风险收益上风突显。

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包袱剪辑：王若云