开端：第一财经

部分官员告戒，若通胀改善进度停滞，降息程序可能会放缓致使暂停。

当地时辰11月26日，好意思联储公布了11月6日至7日联邦公开市集委员会（FOMC）会议纪要。纪要表现，与会官员一致喜悦将联邦基金利率认识区间下调25个基点，并合计，淌若通胀率稳步下落至2%、经济执续接近最大劳动认识，镇静转向更中性的战略态度将是允洽的。关系词，部分官员告戒，若通胀改善进度停滞，降息程序可能会放缓致使暂停。

会议纪要反应了好意思联储官员对战略旅途的严慎派头。蒙特利尔银行成本市集利率策略师伊恩·林根对第一财经记者暗示：“简而言之，好意思联储认可市集的担忧，即迈向中性利率的进度可能正在进行中，但这一认识仍不解确。咱们合计，中性利率很可能是一个动态的认识，这将使战略利率的从头调治进程变得愈加复杂。”

降息旅途愈加严慎

会议纪要表现，好意思联储职责主说念主员上调了2024年的通胀预测，预测总体个东说念主滥用开销价钱指数（PCE）通胀和中枢PCE通胀将在2026年降至2%的认识水平。职责主说念主员合计，近期劳能源市集的郑重进展为结束这一通胀预期提供了因循。

劳能源市集照旧郑重，与会官员合计现时劳动景况对通胀轨则变成有劲因循。尽管歇工和飓风对10月劳动数据产生了短期扰动，但裁人保执较低水平，合座趋势合适充分劳动认识。部分官员提到，侨民、当然灾害和数据纠正等身分使始终趋势评估具有挑战性，但总体而言，劳能源市集健康为货币战略的进一秩序整提供了支执。

官员们提到，金融市集近期进展受到通胀预期改善的因循。尽管好意思债收益率上升，但企业盈利超出市集预期，加之经济增长信心增强，推动股票市集显耀高涨。同期，家庭钞票欠债表照旧郑重，净值水平较高，典质贷款拖欠率处于低位，为经济提供了特等因循。

对于明天利率战略，官员们强调，淌若经济进展合适预期，通胀执续下落，镇静向中性利率濒临将是允洽的。会议中，总计19名与会官员一致喜悦将基准利率下调25个基点。不外，部分官员暗示，现时利率水平对经济的紧缩作用仍需严慎评估，明天降息旅途仍存在较大省略情趣。

凭据CME Watch数据，来去员预测12月好意思联储降息25个基点的可能性为59.6%，高于此前的52.3%。财经网站Forexlive分析师亚当·巴顿对此暗示，会议纪要发出了逐秩序整战略的信号，仅有“一些”官员参议了暂停降息的可能性。

隔夜逆回购器具利率调治

会议纪要还参议了隔夜逆回购器具（ON RRP）的时间性调治，职责主说念主员提议将其利率下调5个基点，使其与联邦基金利率认识区间的下限保执一致。官员们合计，这一调治可能对短期货币市集利率变成一定下行压力，同期优化流动性处置。

职责主说念主员回想了隔夜逆回购器具的使用趋势，合计该器具已成为迂回流动性和安谧货币市集的垂死技能。关系词，2025年联邦债务名额的还原可能对货币市集准备金评估组成挑战，并遮盖钞票欠债表缩减的恶果。在这一配景下，调治ON RRP利率的提议被视为一项时间性优化，而非战略标的的要紧改革。

自2022年12月达到峰值以来，隔夜逆回购器具的余额已减少约2.4万亿好意思元，但最近几个月下落速率有所放缓。隔夜逆回购余额被庸碌视为市集填塞流动性的要道目的，反应出好意思联储钞票欠债表缩减对流动性的影响。

说念明证券好意思国利率策略认真东说念主戈德堡（Gennadiy Goldberg）暗示，好意思联储在会议纪要中提到调治隔夜逆回购利率，这意味着淌若月末或年末货币市集利率受到压力，好意思联储可能会聘用活动。不外，他也合计，鉴于最近隔夜逆回购余额执续下落，这种调治可能不会很快发生。数据表现，轨则11月26日，隔夜逆回购余额降至1488亿好意思元，为本月以来的最低水平。