（以下推行从国金证券《Q3铁路客运增速下滑 事迹同比下落》研报附件原文选录）吉利航空(603885)2024年10月30日，京沪高铁发布2024年第三季度陈诉。2024Q1-Q3公司已矣交易收入323.6亿元，同比增长4.8%；已矣归母净利润100.2亿元，同比增长12.4%。其中，3Q2024公司已矣交易收入114.9亿元，同比下滑0.9%；已矣归母净利润36.6亿元，同比下滑3.2%。讨论分析客运需求捏续增长，Q3客运增速下滑。2024Q1-Q3公司交易收入同比增长4.8%，主要系国内铁路客运阛阓地点向好还原。2024Q1-Q3寰宇铁路完成客运量33.4亿东谈主，同比增长13.8%；完成游客盘活量12555.7亿东谈主公里，同比增长8.8%。3Q2024公司交易收入同比下滑0.9%，主要或由于本线客运量较弱。3Q2024，寰宇铁路完成客运量12.4亿东谈主，同比增长6.8%；完成游客盘活量4776.2亿东谈主公里，同比增长1.0%。毛利率同比增长，用度率同比改善。3Q2024公司已矣毛利率49.6%，同比下滑0.84pct，主要由于公司本钱较为相识，收入下滑使得毛利率下滑。用度率方面，3Q2024年公司时分用度率为5.6%，同比下落1.02pct，其中解决用度率为1.76%，同比增多0.04pct；研发用度率为0.03%，同比增多0.02pct；财务用度率为3.77%，同比下落1.08pct，主要或由于公司存量借债减少，财务用度利息开销金额减少所致。由于毛利率同比下滑，3Q2024公司归母净利率为31.8%，同比下滑0.73pct。国庆数据改换高，公司盈利有望捏续改善。2024年9月29日至10月8日，铁路国庆黄金周运载收官，客运多项打算创历史新高，寰宇铁路累计发送游客1.77亿东谈主次，日均发送游客1773.9万东谈主次，网络8天单日游客发送量超1700万东谈主次，其中10月1日发送游客2144.8万东谈主次，创单日游客发送量历史新高。中恒久看，公司践诺浮动票价机制，当年商务出行的刚性需求与京沪航路机票的加价将进一步为提价提供复古，同期子公司京福安徽的线位上风显赫，路网完善后，限制效应开释，盈利有望捏续改善。盈利瞻望、估值与评级研究到铁路客运增速下落，下调公司2024-2026年归母净利润瞻望至128.3亿元、149.7亿元、166.8亿元（原137.7亿元、156亿元、173.9亿元）。保管“买入”评级。风险提醒客运量斥地不足预期、订价计策变化风险、安全风险、本钱大幅变动风险、推进减捏风险。