民生证券股份有限公司刘文正,解慧新,刘彦菁近期对科想股份进行盘问并发布了盘问陈说《2024年三季报点评：部分居品价钱调降，三季度事迹承压》，本陈说对科想股份给出买入评级，现时股价为28.13元。

　　科想股份(300856)　　事迹简述：1）24Q1-3营收18.58亿元/YoY+4.69%，归母净利润5.14亿元/YoY-4.11%，扣非归母净利润4.79亿元/yoy-9.0%，运筹帷幄性现款流量净额7.69亿元/YoY+25.10%。2）24Q3营收4.53亿元/YoY-22.46%，归母净利润0.93亿元/YoY-50.09%，扣非归母净利润0.78亿元/YoY-56.99%。　　受下搭客户去库存及竞争加重影响，24Q3营收同比下滑22%。本年受下流库存消化和欧洲天气欠安等短期身分影响，导致防晒剂商地方座需求增速不足客岁，但从中长久来看防晒居品的结尾糜掷需求仍然在捏续增长，况兼改日商场成漫空间很大，尤其是新式防晒剂现在商场还在快速成长阶段，其限制增长和下流商场哄骗的加多是相互促进的。　　由于部分居品价钱调降，24Q3毛利率同比下滑13pct。盈利才气方面，24Q1-3毛利率45.29%/YoY-4.32pct，归母净利率27.68%/YoY-2.54pct，24Q3毛利率37.37%/YoY-12.73pct，主要因为公司居品价钱有所调降，其中传统防晒剂HMS、OCT的价钱或受到影响而调降，AVB、OMC价钱或相对踏实。归母净利率20.46%/YoY-11.33pct。费率方面，24Q1-3销售/惩处/研发用度率为1.29%/7.48%/4.84%，分歧同比变化-0.10/+0.04/+0.18pct，24Q3销售/惩处/研发用度率为0.72%/8.97%/5.50%，分歧同比变化-0.18/+1.68/+1.67pct。　　新产线投产外洋和产能投建顺利。24年以来，公司完成了年产1000吨P-S产线的投产试初始，并加速鼓动氨基酸表活和PO等洗护类新址品的商场扩充；24年7月初马来西亚年产1万吨防晒系列居品神志开工，公司预测于2025年下半年投放商场。　　新品产能赓续落地，进一步掀开成漫空间。公司23年完成了马鞍山科想5000吨/年扩产神志部分产线的成就和试坐褥，AVB、PA、EHT的产能限制进一步晋升。现时在建神志包括安庆科想高端个护品及合成香料（一期）和3200吨/年高端个护品神志，首批神志1.28万吨/年氨基酸表活、3000吨/年去屑剂PO接踵建成并投产，2600吨/年高端个护品神志基本成就完成。在研神志包括二氧化钛和氧化锌物理防晒剂、高端润肤剂、高效保湿剂等。　　投资淡薄：公司新品捏续投产，但24年行业发生阶段性变化，主若是下流去库以及行业竞争加重的影响，使得公司全年收入和利润或承压，其中传统防晒剂受到较大影响。改日2-3年新神志赓续投产，以及下流去库禁止、行业供需情况改善后，收入端与毛利率有望逐渐开垦。预测24-26年归母净利润为6.74/7.68/8.84亿元，同比-8.1%/13.9%/15.0%，对应PE为14/12/11X，督察“推选”评级。　　风险教导：外洋需求不足预期，新神志落地不足预期，出口资本大幅变化。

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据运筹帷幄，西部证券李雯盘问员团队对该股盘问较为久了，近三年预测准确度均值为79.85%，其预测2024年度包摄净利润为盈利8.93亿，凭据现价换算的预测PE为10.7。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级12家，增捏评级3家；畴昔90天内机构运筹帷幄均价为42.16。

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